효성 티앤씨 주가 상승은 어디까지(목표주가, 전망)

효성 티앤씨 주가 상승은 어디까지(목표주가, 전망)

 

2020년 4분기 실적 발표 날에 상한가를 간 이후로도 상승세를 이어가고 있는데요.

스판덱스 재고는 계속 부족한 상태라고 하는데 혼용률이 상승에다가 시장에서는 요가복과 레깅스 시장이 폭발적으로 확대되고 수요가 늘어나는 구조적인 이슈로 올해 말까지도 계속 호조를 보일 것이라고 합니다. 캐파 증설마저 연말에나 가능하다고 하니 그간에는 재고 부족으로 난리겠어요.

 

 

 

효성 티앤씨 주가

효성 티앤씨 주가(2021년 2월 10일 장중)

2월 10일은 옵션만기일이면서 설 연휴를 앞두고 있습니다.

효성 티앤씨는 2월 1일 실적 발표에 어닝서프라이즈를 기록하면서 상한가를 기록하고 2월 3일에는 장중 최고치인 503,000원을 기록했습니다.

 

 

효성 티앤씨 실적 2021년 1분기도 기대

1. 2020년 4분기 어닝서프라이즈

2020년 4분기에 어닝서프라이즈를 기록했지요.

매출액은 1조 4,662억 원(+12.6% QoQ, -0.3% YoY)을 기록하고 영업이익은 1,301억 원(+97.1% QoQ, +55.6% YoY)을 기록하면서 사상 최대치를 경신했습니다. 시장 기대치는 904억 원이었는데 이보다 훨씬 크게 실적이 나오면서 바로 상한가를 갔어요.

기대보다도 훨씬 좋은 성적으로 실적발표날에 상한가를 바로 가버렸어요. 작년에 코로나바이러스로 수요가 감소하고 원료비도 급등하면서 좋지 않은 실적을 보였었는데 현재는 의류시장이 요가복이나 레깅스 위주의 시장이 중점적으로 확대되면서 전반적으로 스판덱스 수요가 급증하면서 타이트한 수급으로 판가 상승이 더 크게 나타나고 있습니다.

거기에 중국과 인도법인이 40~50% 생산하는데 코로나바이러스 이후 가동이 정상화되면서 영업이익률이 10% 넘게 개선되면서 실적이 좋았어요. 이는 구조적인 요인이라 앞으로도 지속될 것이라고 보고 있습니다.

또 PET와 나일론도 수요가 늘면서 영업이익이 흑자전환하고 타이어보강재 가동률도 상승하면서 이익이 늘었습니다.

 

2. 2021년 1분기도 최고치 전망

2021년 1분기도 최근 스판덱스 수급을 본다면 최고치를 기록할 전망이라고 합니다.

친환경 섬유 성장과 스판덱스 호황이 지속될 것으로 보는데 스판덱스 재고 일수가 2020년 4분기보다도 더 하락한 8일 치에 불과하다고 합니다.

2021년에는 터키와 브라질 가동률을 개선하고 중국 닝샤 법인도 출자하는 등 투자를 늘리고 있습니다. 

자사 브랜드인 친환경 섬유 브랜드 ‘리젠’은 ‘오스프리’에 이어 ‘노스페이스’까지 고객 점유를 늘려가고 있는데요. 2019년에는 세계적 브랜들인 구찌, 발렌시아가, 나이키 등 150여 개 브랜드가 G7 패션 협약으로 재활용 폴리에스터에 관심과 수요 급증이 이어지고 있고 소비자 가격전가가 가능하기 때문에 영업이익률에 긍정적 요인이 되고 있습니다.

2021년 1분기에는 영업이익이 27% 추가로 개선 될 것으로 보고 있는데요.

영업이익이 1,656억원(QoQ +27%, YoY +111%)을 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

 

 

효성 티앤씨 전망과 목표주가

효성 티앤씨에 투자의견은 강력매수 의견이 대다수입니다.

여전히 저평가되어있다고 하는데요.

적극적인 매수전략이 유효하다는 의견이 보입니다.

 

효성 티앤씨 목표주가 추정치

이베스트증권은 목표주가를 47,5000원, 대신증권은 500,000원(6개월), 키움증권은 600,000원을 제시하고 있습니다. 하나금융투자는 목표주가를 800,000원(12개월)으로 제시하고 있습니다.

1) 목표주가 추정 이유 - 수요 폭발 구조적 요인

2017년에서 2019년에 신설된 중국 취저우와 인도 공장 이익이 정상화 단계에 올라왔고 이는 구조적 요인으로 지속 가능할 것이고요. 코로나 19로 인해 억눌렸던 수요가 살아나고 또 생활환경의 전환으로 요가복이나 레깅스 등의 애슬레져나 위생용품의 신규 수요가 생기면서 이로 인한 연간 10% 성장이 가능해졌습니다. 또 원료 BDO 하향 안정화도 요인도 들 수 있습니다.

 

2) 목표주가 추정 이유 - 동종업계의 벨류에이션 상향

스판덱스 업계 2위인 Huafon Chemical의 시총은 12조 원으로 30% 올랐는데 1위 업계인 효성 티앤씨는 시가총액이 아직 1.3조 원에 불과합니다. Huafon 대비 45% 할인된 상태라는 것입니다.

효성 티앤씨의 주가 상승을 가져온 것은 실적 그 자체만의 평가로 이루어낸 것이기 때문에 벨류에이션까지 한다면 한층 상승하는 결과를 가져올 수 있습니다. Huafon 추정 PER은 24배인데 효성 티앤씨는 PER 3.9배 일뿐입니다.

 

 

효성첨단소재 주가(전망, 목표주가, 수소차 관련주)